JPMorgan yaklaşan parasal gevşeme döngüsü öncesinde Türk lirasında uzun pozisyonda kalmaya devam etse de pozisyonlarının büyüklüğünü yarıya indiriyor. Kurum, Türk tahvillerinde de piyasa üzeri getiri pozisyonunu koruyor.
JPMorgan analistleri Anezka Hristovova, Michael Harrison ve Cameron Smith 21 Kasım’da yayımladıkları notta, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın Aralık ayındaki toplantısında faiz indirme ihtimalinin arttığına ve gelişmekte olan piyasalar için artan risklere işaret ederek, “Döviz tarafında uzun pozisyonları daha küçük boyutlu alarak ve tahvillerde vadeyi kısaltarak alım yönlü pozisyonlarımızı azaltmanın ihtiyatlı olduğunu düşünüyoruz” dediler.
2025 sonu dolar/TL beklentisi 45,50
Notta “GBI-EM Model Portföy’ümüzde Türk lirasında uzun pozisyonumuzu koruyoruz, ancak yarı boyutta” ifadeleri kullanıldı.
“Dolar/TL tahminlerimizi, yukarı yönlü enflasyon sürprizlerine ve olumsuz küresel risk ortamına karşı yaklaşan gevşeme döngüsünü yansıtarak, esas olarak 2025’in 2. yarısında yukarı yönlü ayarlıyoruz” diyen analistler dolar/TL’nin 2025 sonunda 45,50 seviyesinde olmasını bekliyorlar. Bu beklenti daha önce 42 seviyesindeydi.
Analistler ayrıca, 4 yıl vadeli tahvillerdeki uzun pozisyonlarını elden çıkararak 2 yıllık tahvillere yöneliyor. 2 yıllık TL cinsi tahvilde uzun pozisyona giriş (giriş: %41,50, hedef: %33, gözden geçirme: %45). 4 yıllık TL cinsi tahvilde 31 Mayıs’ta açılan uzun pozisyonda kar satışı (giriş getirisi: %32,13, çıkış getirisi: %33,77).
Aralık ayındaki faiz indirimini riskli olarak gördüklerine işaret eden analistler buna rağmen, “Türkiye tahvillerinin bunu bir politika hatası olarak fiyatlandırmasının pek olası olmadığını” eklediler
