Döviz
SABAH Raporu: Piyasalar “rahatlama rallisi”nde
TCMB’nin kaybettiği rezervleri hızlı şekilde yerine koyabileceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla mevcut görünümde döviz kuruna yönelik belirgin bir endişe taşımadığımızı bir kez daha ifade etmek isteriz.
ABD ile İran arasında anlaşma çıkmasa da diyalog kanallarının açık kalması küresel piyasalarda iyimserliği artırdı
. Petrol ve dolar gerilerken, borsalarda yükseliş dikkat çekiyor. Ancak enerji fiyatları ve enflasyon riskleri nedeniyle orta vadede temkinli duruş sürüyor.
ABD-İran görüşmeleri: Anlaşma yok ama kapılar kapanmadı
ABD ile İran arasında 11 yıl aradan sonra yapılan üst düzey görüşmeler somut bir anlaşma ile sonuçlanmadı. Ancak:
- Tarafların masayı tamamen terk etmemesi
- Ateşkes ortamının korunması
- Diyalog kanallarının açık tutulması
piyasalar tarafından olumlu algılandı.
Pakistan arabuluculuğunda yaklaşık 20 saat süren görüşmelerde:
- ABD, İran’ın nükleer faaliyetlerini sınırlamasını ve Hürmüz Boğazı’nın açılmasını istedi
- İran ise yaptırımların kaldırılması ve güvenlik garantileri talep etti
Taraflar arasındaki temel görüş ayrılıkları sürse de, ekonomik baskılar müzakerelerin tamamen kopmasını zorlaştırıyor.
ABD-İran görüşmeleri sonuçsuz kaldı ama diyalog sürüyor
ABD ekonomisinde alarm sinyalleri
Savaşın ABD ekonomisine etkileri daha görünür hale geliyor:
- Dizel fiyatı 6 dolar/galon seviyesine çıktı
- Tüketici güveni tarihi dip seviyelere geriledi
- Enflasyon yalnızca bir ayda yaklaşık 1 puan arttı
Bu gelişmeler, ABD Başkanı Donald Trump’ın ekonomik hedeflerinin tersine bir tabloya işaret ederken, siyasi riskleri de artırıyor.
Küresel piyasalarda yükseliş: “Rahatlama rallisi”
Diyalog sürecinin tamamen kopmaması piyasalarda güçlü bir toparlanma yarattı:
- ABD borsaları %1’in üzerinde yükseldi
- MSCI Asya-Pasifik endeksi %1 arttı
- Japonya borsası %2,5, Güney Kore %3,5 yükseldi
Avrupa ve ABD vadeli işlemlerinde de iyimserlik devam ediyor.
Petrol ve dolar geri çekildi
Jeopolitik tansiyonun sınırlı kalacağı beklentisiyle:
- Brent petrol 104 dolardan 97 dolara geriledi
- Dolar endeksi (DXY) değer kaybetti
- EUR/USD 1,1770 ile 6 haftanın zirvesine çıktı
Bu gelişmeler, risk iştahının kısa vadede toparlandığını gösteriyor.
Altın ve Bitcoin: Sınırlı toparlanma
Güvenli limanlarda ise daha temkinli bir hareket görülüyor:
- Altın 4.640 dolardan 4.775 dolara yükseldi
- Bitcoin yeniden 75.000 dolar seviyesini test etti
- Gümüş daha güçlü bir performans sergiliyor
Teknik olarak:
- Bitcoin’de 75.750 üzeri kapanış yükselişi hızlandırabilir
- Gümüşte 77 dolar üzeri 81 dolar hedefini gündeme getirebilir
S&P 500 savaş kayıplarını sildi, Asya borsaları alıcılı
Büyük resim: Riskler hâlâ canlı
Kısa vadeli iyimserliğe rağmen temel riskler devam ediyor:
- Yüksek enerji fiyatları
- Artan enflasyon beklentileri
- Faiz indirimlerinin ötelenmesi
- Merkez bankalarının yeniden sıkılaşma ihtimali
Bu nedenle piyasada “iyimserlik + kırılganlık” ikiliği öne çıkıyor.
Emtia şoku: Yapısal baskı artıyor
Son dönemde emtia piyasalarında dikkat çeken gelişmeler:
- Petrol fiyatları savaşla birlikte %63 arttı
- Altın %12 düşerek 2008’den bu yana en kötü performansı gösterdi
Bu durum:
- Margin call etkisi
- Tedarik zinciri sorunları
- Artan stoklama eğilimi
ile açıklanıyor.
Türkiye: Rezervlerde güçlü toparlanma
Türkiye cephesinde dikkat çeken gelişmeler:
- TCMB rezervleri 2 günde yaklaşık 11 milyar dolar arttı
- Net rezerv pozisyonu 8,2 milyar dolardan 24,2 milyar dolara yükseldi
- CDS primi 242 baz puan seviyesinde
Bu tablo:
- Kur üzerindeki baskının sınırlı kaldığını
- Yabancı girişlerinin yeniden başladığını
- İç talepte dövize yönelimin zayıf olduğunu
gösteriyor.
Cari açıkta bozulma sinyali
Şubat verileri:
- Cari açık: 7,5 milyar dolar
- Ocak-Şubat toplam açık: 14,5 milyar dolar
- Yıllık artış: %58
Bu veriler savaş öncesine ait olsa da, önümüzdeki dönemde daha belirgin bir bozulma bekleniyor.
Sonuç: İyimserlik geçici, riskler kalıcı
Piyasalar şu an:
- Gerilimin tırmanmayacağı beklentisini fiyatlıyor
- Kısa vadeli bir “nefes alma” süreci yaşıyor
Ancak orta vadede:
- Enerji fiyatları
- Enflasyon
- Faiz politikaları
belirleyici olmaya devam edecek.
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Grup Müdürü • Group Manager
Hazine Bölümü • Treasury Department
